Intrinsic Value là gì? Công thức, cách xác định giá trị nội tại

Intrinsic Value là gì?

Giá trị nội tại (Intrinsic Value) là khái niệm chỉ giá trị thực sự của một doanh nghiệp, dựa trên các yếu tố bên trong của chính doanh nghiệp đó. Đây là giá trị căn bản của doanh nghiệp, khác biệt với giá trị sổ sách (Book Value) và giá thị trường của cổ phiếu.

Đặc điểm chính của giá trị nội tại:

• Khác với giá trị sổ sách và giá thị trường: Giá trị nội tại không phải là giá trị ghi trên sổ sách của doanh nghiệp hay giá cổ phiếu đang giao dịch trên thị trường chứng khoán. Thay vào đó, nó phản ánh tiềm năng và sức mạnh thực sự của doanh nghiệp.
• Tiềm năng: Giá trị nội tại thể hiện khả năng sinh lời và sự ổn định của doanh nghiệp, bao gồm các yếu tố như doanh thu, lợi nhuận và khả năng tăng trưởng.
• Quyết định đầu tư thông minh: Khi nhà đầu tư hiểu rõ giá trị nội tại của cổ phiếu để có thể đưa ra quyết định đầu tư chính xác hơn, giúp họ đầu tư vào các cổ phiếu có giá trị thực sự, từ đó hưởng lợi từ sự tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp trong dài hạn.

Lưu ý: Giá cổ phiếu trên thị trường không phải lúc nào cũng phản ánh đúng giá trị thực của doanh nghiệp. Khi nhà đầu tư hiểu rõ giá trị nội tại, họ có thể đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn và có cơ hội thu được lợi nhuận bền vững trong dài hạn từ sự tăng trưởng thực sự của doanh nghiệp.

>> Xem thêm: Giá trị sổ sách của cổ phiếu là gì? Vai trò, cách tính BVPS chi tiết

Tìm hiểu Intrinsic Value là gì

Yếu tố có ảnh hưởng đến Intrinsic Value (Giá trị nội tại)

Giá trị nội tại của một doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm:

• Kết quả kinh doanh: Doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt chứng tỏ hoạt động hiệu quả và khả năng quản lý tốt. Lợi nhuận cao giúp doanh nghiệp trả nợ và duy trì vốn, tạo nền tảng cho sự phát triển bền vững.

• Giá trị vô hình: Bao gồm các yếu tố như thương hiệu, uy tín, nhân lực và sự đổi mới. Những yếu tố này khó định lượng nhưng đóng vai trò quan trọng trong giá trị nội tại của doanh nghiệp.

• Điều kiện thị trường: Trong thời kỳ kinh tế bất ổn, giá trị nội tại có thể bị giảm do rủi ro và biến động thị trường.

• Dòng tiền: Dòng tiền mạnh mẽ cung cấp khả năng tài chính ổn định, hỗ trợ cho các hoạt động đầu tư và mở rộng.

Các yếu tố ảnh hưởng đến Intrinsic Value

Tầm quan trọng của việc xác định giá trị nội tại

Xác định giá trị nội tại của một cổ phiếu rất quan trọng vì nó giúp nhà đầu tư đánh giá mô hình kinh doanh, chất lượng quản trị và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp. Đây là cơ sở để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.

Giá trị nội tại giúp định giá tài sản và các yếu tố kinh doanh của doanh nghiệp, từ đó dự đoán giá cổ phiếu trong tương lai. Mặc dù thị giá cổ phiếu có thể biến động quanh giá trị nội tại, nhưng việc phân tích giá trị nội tại giúp nhà đầu tư biết liệu cổ phiếu đang bị định giá thấp, hợp lý, hay quá cao so với thị trường.

Nếu giá thị trường thấp hơn giá trị nội tại, nhà đầu tư có thể mua thêm cổ phiếu, trong khi nếu cao hơn, họ có thể cân nhắc bán.

Ngoài ra, việc xác định giá trị nội tại là rất quan trọng cho doanh nghiệp khi huy động vốn, chào bán cổ phiếu, hay thực hiện IPO, vì nó ảnh hưởng đến khả năng thu hút đầu tư và nâng cao uy tín trên thị trường chứng khoán.

>> Xem thêm: Giá trị thặng dư là gì? Công thức tính giá trị thặng dư chi tiết

Tầm quan trọng của việc xác định Intrinsic Value

Công thức tính giá trị nội tại (Intrinsic Value)

Công thức:

Trong đó:

• Net Present Value - NPV: Giá trị hiện tại ròng
• FV_j: Dòng tiền ròng cho kỳ thứ _j (đối với dòng tiền hiện tại _j = 0)
• i: Lãi suất hàng năm
• n: Số kỳ được tính

Công thức tính giá trị nội tại

Cách xác định giá trị nội tại (Intrinsic Value) của doanh nghiệp

Phân tích dòng tiền chiết khấu

Phương pháp này tính giá trị nội tại của cổ phiếu dựa trên dòng tiền tương lai được chiết khấu về giá trị hiện tại. Các bước thực hiện bao gồm:

• Bước 1: Ước tính dòng tiền tương lai của doanh nghiệp.
• Bước 2: Chiết khấu các dòng tiền này về giá trị hiện tại.
• Bước 3: Cộng dồn giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền để tính giá trị nội tại của cổ phiếu.

Công thức:

Trong đó:

• CF: Dòng tiền hàng năm.
• r: Tỷ lệ chiết khấu.

Ví dụ: 

Giả sử bạn đang đánh giá giá trị nội tại của một công ty ABC. Bạn dự đoán rằng công ty sẽ tạo ra dòng tiền tự do sau thuế là 1 triệu VND mỗi năm trong 5 năm tới. Tỷ lệ chiết khấu được sử dụng là 10%.

• Dòng tiền năm 1 (CF1): 1,000,000 VND
• Dòng tiền năm 2 (CF2): 1,100,000 VND
• Dòng tiền năm 3 (CF3): 1,200,000 VND
• Dòng tiền năm 4 (CF4): 1,300,000 VND
• Dòng tiền năm 5 (CF5): 1,400,000 VND

→Intrinsic Value = [ 1,000,000/ (1+ 0.10)¹ ] + [1,100,000/ (1+ 0.10)² ] + [1,200,000/ (1+ 0.10)³ ] + [1,300,000/ (1+ 0.10)⁴ ] + [1,400,000/ (1+ 0.10)⁵ ] = 3,790,793 VND

Cách xác định giá trị nội tại bằng các phân tích dòng tiền chiết khấu

Phân tích dựa trên các thước đo tài chính

Phương pháp này sử dụng các tỷ lệ tài chính để đánh giá giá trị nội tại của cổ phiếu. Các tỷ lệ chính bao gồm:

• Tỷ lệ giá trên sổ sách (P/B)
• Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E)
• Tỷ lệ giá trên tăng trưởng (PEG)
• Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)
• Nợ cho vốn chủ sở hữu (D/E)

Ngoài ra, có thể sử dụng tỷ lệ Giá trị doanh nghiệp (EV) như:

• EV/EBITDA: Để so sánh giá trị doanh nghiệp với thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao.

Công thức:

Trong đó:

• EPS: Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.
• r: Tốc độ tăng trưởng dự kiến.

Ví dụ:

Giả sử bạn đang đánh giá cổ phiếu của công ty XYZ với các số liệu tài chính sau:

• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): 5 USD
• Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E): 15
• Tốc độ tăng trưởng dự kiến (r): 5%

→Intrinsic Value = EPS x (1+ r) x Tỷ lệ P/E = 5 x (1 + 5%) x15 = 78.75 USD

>> Xem thêm: EBIT là gì? Công thức tính EBIT, phân biệt EBIT và EBITDA chi tiết

Xác định giá trị nội tại của doanh nghiệp dựa trên các thước đo tài chính

Định giá dựa trên tài sản

Định giá dựa trên tài sản là tính giá trị nội tại dựa trên tài sản hữu hình và vô hình của doanh nghiệp, trừ đi nợ phải trả.

Công thức: 

Ví dụ:

Giả sử công ty DEF có tổng tài sản là 10 triệu VND và tổng nợ là 4 triệu VND.

→Intrinsic Value = Tổng tài sản - Tổng nợ = 10 triệu - 4 triệu = 6 triệu VND.

Xác định giá trị nội tại bằng cách định giá dựa trên tài sản

Mô hình chiết khấu cổ tức

Mô hình chiết khấu cổ tức là ước tính giá trị nội tại dựa trên tổng các khoản thanh toán cổ tức trong tương lai được chiết khấu về giá trị hiện tại.

Công thức:

Trong đó:

• EDPS - Expected Dividend Per Share: Cổ tức dự kiến trên mỗi cổ phiếu.
• CCE - Cost of Equity Capital: Chi phí vốn chủ sở hữu.
• DGR - Dividend Growth Rate: Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức.

Ví dụ:

Giả sử công ty GHI dự kiến cổ tức hàng năm là 2 USD trên mỗi cổ phiếu. Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là 4% và chi phí vốn chủ sở hữu là 8%.

→Intrinsic Value = EDPS/ (CCE - DGR)  = 2 / (0.08 - 0.04) = 5 USD

>> Xem thêm: ROA là gì? Công thức tính ROA, mối quan hệ của ROA và ROE đầy đủ

Xác định giá trị nội tại của doanh nghiệp theo mô hình chiết khấu cổ tức

Mối quan hệ của giá thị trường và giá trị nội tại (Intrinsic Value)

Mối quan hệ giữa giá trị nội tại và giá thị trường phản ánh sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp và những biến động thị trường ngắn hạn. Cụ thể:

• Giá trị nội tại là ước tính về giá trị thực của một doanh nghiệp, được tính toán dựa trên các yếu tố như dòng tiền tương lai, chất lượng quản lý, mô hình kinh doanh và tiềm năng tăng trưởng. Nó cung cấp một bức tranh chi tiết và bền vững về sức khỏe tài chính của doanh nghiệp. Giá trị nội tại là ước tính dài hạn về tiềm năng sinh lời, trong khi giá thị trường phản ánh cung cầu và tâm lý nhà đầu tư ngắn hạn.
• Giá thị trường là mức giá cổ phiếu được giao dịch trên thị trường chứng khoán tại thời điểm cụ thể. Nó có thể bị ảnh hưởng mạnh bởi các yếu tố ngắn hạn như cung cầu, tâm lý nhà đầu tư và các sự kiện thị trường. Khi giá thị trường thấp hơn giá trị nội tại, cổ phiếu có thể bị định giá thấp, tạo cơ hội đầu tư. Ngược lại, nếu cao hơn, có thể là dấu hiệu của việc định giá quá cao.

>> Xem thêm: Đầu cơ là gì? So sánh khác biệt giữa đầu tư và đầu cơ chi tiết

Giá trị nội tại và giá thị trường của cổ phiếu có thể bổ sung cho nhau

Những câu hỏi thường gặp

Giá trị nội tại của cổ phiếu là gì?

Giá trị nội tại của cổ phiếu là giá trị thực của cổ phiếu dựa trên các yếu tố cơ bản như doanh thu, lợi nhuận và tiềm năng phát triển của công ty, không phụ thuộc vào giá thị trường hiện tại.

Giá trị nội tại có thay đổi theo thời gian không?

Có, giá trị nội tại có thể thay đổi theo thời gian do sự thay đổi trong dòng tiền, triển vọng tăng trưởng và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.

Xác định giá trị nội tại là một bước quan trọng trong việc đánh giá tài sản đầu tư và giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn. Dựa trên công thức và phương pháp xác định giá trị nội tại, nhà đầu tư có thể so sánh giá trị thực của tài sản với giá trị thị trường hiện tại để quyết định có nên mua vào hay bán ra. Đừng quên theo dõi kiến thức tài chính của Tikop để không bỏ lỡ bất kỳ bài học bổ ích nào!